作者| 史大郎&猫哥

来源| 是史大郎&大猫财经Pro

还有9天，恒大就彻底退市了。

而退市公告后面，还附了一下恒大清盘人的第一份清盘进展报告。

恒大还剩下啥呢？一大堆“不确定”。

3000多个法律实体；大约1300个开发中的项目；3000多个物业在管项目；1.9亿㎡的土地储备。

看着确实不少，但是，清盘人手里掌握的100多家核心公司的资产总价值，大约270亿港元，3000多家公司想要捋清楚，还需要很久。

有多少资产能变现呢？不知道。

变现了多少呢？一年半的时间，变现了一些非核心资产，学校债券、会所会籍、艺术品、汽车、存款等，大约20亿港元，但是因为归属权太复杂，能收回多少，也不确定。

土地看着也不少，但是这是2023年中报最后的数据，有多少因为没开发被收回了呢？不确定。

就连债务都不确定。

报表说，清盘人手里这些公司的负债大约是2100亿港元，但是收到登记的债权，就有3500亿港元。

这还不是最终数字，毕竟，整个恒大负债2.39万亿，剔除合约负债，也还有1.78万亿，差的还很远。

想要债务重组，基本没啥可能，退市可能也是第一步。

这里面，股民可能是最惨的。

港股和A股还不一样，A股退市，有退市整理期可以抛售，退市后有三板市场可以交易，虽然流动性一般，但是起码还有一个退出机制。

但是港股就不一样了，退市就是直接退市，没有缓冲的余地。

现在，恒大股价0.163港元，市值只有21.5亿港元，而原则上65.77%归许家印和丁玉梅。

港交所今年才开始研究“场外交易市场”，恒大的股东们，可能赶不上了，小股东基本血本无归。

许家印是个狠人，搞钱像呼吸一样容易。

恒大的上市故事，一直是传奇，为了能够搞到融资，许家印到香港去跟着大佬们“锄大地”，通过牌局，拉到了郑裕彤、刘銮雄这些早期投资者。

2009年，恒大顺利上市，募资56.63亿港元，现在来看，这点募资额，只能算小意思，但是直接把许家印推上了首富的位置。

搞钱，就更容易了。

恒大的境内人民币债券，大约有530多亿，境外债券190多亿美元，利率都偏高，加上各种债务，每年的利息支出，就有数百亿。

而一些离岸债券的大买家，正是许家印。

比如，2018年，恒大发了3只总价值18亿美元的债券，而许家印在BVI的离岸公司，买了其中的10亿美元，票面利率分别是13%和13.75%。

暴雷之前，恒大对这些债券，付息很积极，这些债券一年就能为许家印带来1.3亿美元的收入。

而收入大头，肯定得靠分红。

恒大的派息率，一直高于50%，高于同行的20%-30%，大家都想多留点现金在手里，但是恒大“不缺钱”，或者说，不缺融资。

2016年，恒大想回A股借壳，组了一个恒大地产的局，在一年的时间里面，进行了3轮融资，搞了1300多亿的战略投资，虽然是债权，但也承诺了高额分红。

结果，分红的大头，还是许家印赚了，恒大分红大约690多亿，按当初的比例，许家印家族能拿走530多亿，两只手，直接能把恒大掏空。

后来，许家印居然让着1300亿债权变股权，债权人一下变股东了。

结果，没多久，恒大地产财务造假东窗事发，两年时间，虚增5600多亿收入，虚增920亿的利润，借壳自然也就泡汤了，除了许家印，谁也没捞到好。

除此之外，恒大物业、恒大汽车也都在港股上市，融了不少钱外，许家印还推过恒大汽车科创板上市，计划融资389亿，只不过好在，黄了。

退市、清盘，恒大的路基本定了。

留下来的窟窿咋办呢？

能破产的破产，比如，恒大汽车旗下公司在破产重整了；能变现的变现，比如许家印在香港的豪宅。

现在可见的资产里面，最大的金额，还是得来自许家印，恒大的清盘人向许家印、丁玉梅、夏海钧等7被告，全球追讨468亿港元的分红。

许家印和小儿子进去了，大儿子跑了，剩下丁玉梅，也有两把刷子。

先是和许家印“技术性离婚”，然后对进去的前夫和二儿子“技术性讨债”，想用打官司，来保住财产。

而在恒大暴雷的9个月后，她通过5家离岸公司在伦敦花了5个亿，买了33套公寓。

最绝的是，68岁的丁玉梅，在伦敦住着豪宅，每个月2万美元生活费，在资产冻结令之后，还挥霍了400万美元，居然以还有“两个未成年子女”的理由向法院哭穷。

法院自然也没惯着她，但是也拿她没办法。

就和恒大一样，许家近600亿的资产，分属各种离岸公司，想厘清更难。

而另一个被追债的主角夏海钧，也跑路了，也不想还钱，还在为资产披露问题上死扛，就怕人财两空。

不过，该是谁，谁也逃不掉。

今年3月份的时候，最高检报告披露，已经指导京粤两地对“恒大系”42人审查起诉。

退市，只是起点，而绝非终点。

债务要怎么还？

分散在各地的1300多个在建项目，要怎么建？

买到烂尾楼的业主们，是能拿到退款，还是住上新房？

这些问题都需要一个答案。