“空气炸锅第一股”比依股份(603215.SH)募资缩水1.4亿，业绩“增收不增利”且杠杆飙升，靠AR概念“续命”但主业仍困于空气炸锅业务瓶颈。

募资额缩水1.4亿元！

9月8日晚，比依股份发布了2024年度向特定对象发行A股股票的修订版预案。

公司决定将本次募集资金总额由原先的不超过6.24亿元（含）下调至不超过4.82亿元（含），但募资用途保持不变，仍全部用于“中意产业园智能厨房家电建设项目（二期）”。

比依股份指出，该募投项目是公司在生产和研发方面的重要升级，旨在进一步增强核心竞争力。项目不仅有助于缓解公司在厨房小家电制造方面的产能瓶颈，还将通过扩大生产规模，巩固和提升现有业务，并拓展新的发展空间。

同时，公司也提醒投资者，募投项目建成后，将新增大量加热类厨房电器产能。如果未来行业供需格局发生重大变化，比如出现产能过剩、市场竞争加剧、产品价格下滑、下游需求增长乏力，或主要客户流失等情况，可能导致募投项目的市场销售未达预期，新增产能无法完全消化，从而对公司整体经营业绩造成不利影响。

公开资料显示，比依股份的主要产品包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器和咖啡机等。公司于2022年在上交所上市，发行价为12.5元/股，被誉为“空气炸锅第一股”。

业绩陷增收不增利

业绩方面，最新财报显示，比依股份利润端持续承压。2024年，公司营收20.59亿元，同比增32%，但归母净利润1.4亿元，同比下滑31%。

2025年上半年公司延续“增收不增利”：营收11.57亿元，同比增35%；归母净利润仅5371万元，再降21%。

偿债能力方面，截至2025年6月末，资产负债率升至61%，同比提高近30个百分点，杠杆明显抬升。

现金流压力还体现在应收款上。最近三年末，公司应收票据及账款余额分别为4.5亿、3.1亿和6.4亿元，占流动资产比例约四成。公司坦言，若销售政策调整或客户经营恶化，应收款可能继续攀升，坏账风险随之加大。

曾跨界投资AR眼镜

2025年初，比依股份因蹭上“AR眼镜”热点，6个交易日里拉出4个涨停。

对此，比依股份表示，经公司自查，近期市场对于AR眼镜相关概念较为关注，公司对AR光学显示领域企业上海理湃光晶技术有限公司（下称“理湃光晶”）投资为人民币3000万元，持股比例为5.3764%，持股比例较小，不会对公司产生重大影响。

早在2024年11月，比依股份就在互动平台透露，当年4月已与理湃光晶“战略锚定”，目前仅停留在战略投资阶段，后续会把光学技术往自家产品上嫁接；若再追加投资，会第一时间公告。公司同时强调，理湃光晶是国内AR光波导模组产能最大的厂商，手握几何光波导核心专利和独家分子键合工艺，已建成10万套级产线，百万套级新产能也在扩建中，为爆发式增长的AR消费市场做准备。

太平洋证券最新研报表示，小家电出海短期受地缘政治扰动，空气炸锅行业因前期快速渗透进入调整期，但咖啡机仍处蓝海，清洁类、环境类电器契合新消费趋势，扩容空间足。公司层面，空气炸锅基本盘客户优质且稳定，咖啡机开始上量，新品类持续补齐产品矩阵。

同时，公司战略卡位AR眼镜高潜赛道，相关组装设备的采购和产线布置正加快推进，未来或成新增长点。