近日，合肥苏宁广场项目，终于迎来了最新进展。中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司明确表态，将提供共益债融资，推动合肥苏宁广场破产重整。这则消息让沉寂多年的工地再次成为焦点——自2018年奠基至今，这座规划27万方的商业巨舰因苏宁集团债务危机五度停工，最终在2025年4月走向开发商破产清算的终局。而中信金资的介入，正试图在废墟上架起重生之桥。

NO. 1｜壹

合肥苏宁广场有望复活

国家队出手：纾困逻辑与资本使命

近日，网上曝光一则《关于推进合肥苏宁广场项目纾困盘活共益债投资的函》引发关注。据致函中表示基于我司的主业定位及对本项目前景的审慎评估，在贵院、当地政府以及本项目管理人的大力支持和协助下，我司有意向积极参与项目公司的破产重整，并拟通过提供共益债融资的方式支持本项目盘活建设。 期待在贵院的指导下,依据相关法律法规及破产重整程序要求，与管理人、苏宁方及其他相关方深入探讨并完善具体方案细节，共同推动本项目成功重整。

这也意味着，合肥苏宁广场有望复活。

中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司，背后是国务院批准设立的四大国有AMC之一。其前身中国华融曾承担亚洲金融危机善后使命，2024年更名后纳入中信集团体系，专攻不良资产盘活。此次出手早有伏笔：2024年该机构便向苏宁易购物流园注资15.49亿元，推动绍兴、杭州项目复工。

选择合肥苏宁广场，既是履行“防范化解金融风险”的政治任务，亦是商业价值的精准捕捉。项目扼守庐阳区北二环与蒙城路交汇处，地铁5号线五里井站直达出口，却因长期烂尾导致北城商业能级断层。正如函件强调的“对本项目前景的审慎评估”，中信看中的正是其不可复制的区位价值。

NO. 2｜贰

七年困局，狂欢后的迷局

七年困局：资本狂欢与泡沫破灭

时间倒回2018年4月12日。苏宁置业以15.36亿元竞得地块时，宣传片中的玻璃幕墙与空中连廊惊艳全城，VR体验馆、苏鲜生等科技业态承诺更让市民憧憬“北二环万象城”的诞生。

然而宏大叙事在2021年急转直下。伴随苏宁集团1344亿债务爆雷，项目资金链断裂，未完工的水泥框架沦为城市伤疤。此后四年间，庐阳区政府六次协调融资，甚至承诺“复工后9个月开业”，却因产权变更、债务纠纷屡次搁浅。2025年4月2日法院破产清算裁定的公告，几乎为项目盖上棺材板——直到中信的函件撬开一道缝隙。

绍兴样本：共益债如何点石成金

合肥的转机，很大程度上复制了中信在绍兴的破局路径。绍兴苏宁广场同样因母公司债务危机停工，开发商破产清算后普通债权清偿率仅7.42%。中信2025年2月注入9.8亿元共益债，其中4.4亿元专项用于续建，确保工程不因资金再次中断；5.4亿元清偿债务，稳定债权人预期。

更关键的是建立三方监管的“铁三角机制”：中信金资掌握资金拨付权，地方政府监督工程进度，破产管理人审核款项用途。这种“节点化支付”模式，让绍兴项目停工3年后重启复工，有望2026年开业。

合肥挑战：债务冰山与信任重建

移植绍兴经验并非易事。项目涉及施工方、材料商、购房者等债权人，债务清算需优先保障共益债偿付顺位，否则资金可能被历史债务吞噬。此外，合肥商业格局已非七年前——银泰中心吸纳高端客群，万象城覆盖全龄消费，苏宁广场必须靠差异化破局。原规划的智慧科技业态能否落地，成为招商关键。

七年五度复工失败，市民对“苏宁复活”已从期待转为质疑。若再次烂尾，北二环商圈开发或将遭遇系统性信用危机。

城市新局：从商业地标到治理标杆

尽管如此，项目重生对合肥仍具战略意义。从商业维度看，将丰富庐阳北二环大型高端商业需求，带动周边市场，激活市场潜力，提高整个片区形象。从治理维度看，其与滨湖恒大等共同构成烂尾楼处置的“合肥模式”，验证“司法重整+AMC操盘”路径的普适性。

更深远的涟漪在长三角漾开。若合肥与绍兴苏宁广场顺利开业，苏宁“金标广场”品牌将重获市场认可，其智慧零售试验也可能反哺合肥数字经济。

NO. 3｜叁

结语

合肥苏宁广场的“复活”之战，本质是一场金融资本与城市命运的深度博弈。中信金资的介入绝非偶然：其作为国务院直属AMC机构的身份，既承载着“防范化解金融风险”的政治使命，也暗含对核心区位资产的价值判断。项目所处的北二环地铁上盖区位，在合肥“一核四心”规划中本应是商业极点，却因长期烂尾导致区域能级断层。

此次中信以共益债模式切入，对于盘活苏宁广场有着重大意义。但挑战依然严峻——债务冰山下的债权博弈、市民信心修复的长期性，以及合肥商业格局的激烈竞争，都要求操盘方必须以“商业运营”思维替代传统“地产开发”逻辑。若项目最终破局，其意义将超越单个地标重生：它既是AMC参与城市更新的范式创新，更是对“保交楼”政策从住宅向商业领域延伸的深度实践。